ALBERTO VAQUERIZO ALONSO

El presente estudio profundiza en el controvertido fenómeno de la asistencia financiera para la adquisición de acciones propias, y ofrece por primera vez en nuestra doctrina una revisión crítica, rigurosa y fundamentada, de la disciplina establecida en el artículo 81 de la Ley de Sociedades Anónimas, así como un análisis exhaustivo de las diversas clases de operaciones susceptibles de verse afectadas por ella. Partiendo del origen histórico del actual modelo de regulación prohibitivo, la obra aborda, en primer término, el problema de la definición del auxilio financiero mediante el examen de los elementos que configuran su supuesto de hecho normativo. Seguidamente, explora el fundamento de la vigente prohibición, subrayando la necesidad de desvincularlo del marco dogmático y normativo propio de la autocartera y demostrando que los peligros característicos de la operación no residen en la reproducción de los efectos patrimoniales ligados a esta última, sino en otras circunstancias relacionadas con la naturaleza societaria de la causa que anima la prestación financiera de la sociedad. Sobre esta base, se efectúa un análisis pormenorizado del conflicto de intereses que generan las distintas variantes del auxilio financiero, prestándose particular atención a las denominadas adquisiciones apalancadas de sociedades y a otras operaciones que implican la atribución de ventajas patrimoniales al tercero adquirente de las acciones. Las notables insuficiencias que, tanto por razones de orden práctico-jurídico como por defectos de técnica legislativa, es posible apreciar en la disciplina actual llevan al autor a propugnar su sustitución por un modelo de regulación permisivo en el que la licitud de este tipo de operaciones quede condicionada al cumplimiento de determinados requisitos de legitimidad. Junto a lo anterior, el estudio aboga por una interpretación restrictiva de tal disciplina, proporcionando los criterios hermenéuticos necesarios para la acotación de su ámbito de aplicación y para la determinación del alcance de su régimen de excepciones.