PROSPER LAMOTHE

Esta posibilidad de intervención ante un desarrollo concreto de acontecimientos es lo que se denomina flexibilidad operativa. En ocasiones, esta flexibilidad operativa se puede concretar en la existencia de opciones reales implícitas en el proyecto sobre el que tenemos que tomar una decisión. Es decir, poseer una opción sobre un activo real que confiere a su propietario el derecho, y no la obligación, de llevar a cabo una acción determinada en el futuro.

Aspectos vitales de las finanzas como la gestión de carteras, la cobertura de riesgos, la selección de una estructura financier, al creación de productos de ahorro-inversión...no se pueden entender actualmente sin considerar las posibilidades que ofrecen las opciones, que mueven alrededor de 18 billones de dolares americanos en los mercados organizados y cerca de 20 billones en los denominados mercados OTC de opciones, en contratos suscritos.

La problemática fundamental que subyace en la valoración de las empresas asociadas a la llamada Nueva Economía es que los modelos tradicionales no recogen el verdadero valor de dichas empresas de forma efectiva.El objetivo principal de esta obra es explicar las nuevas corrientes de investigacion en el analisis de valoracion que se estan produciendo en el ambito de las empresas tecnologicas. Aunque algunos de estos modelos son demasiado jovenes para funcionar con la precision de los modelos mas tradicionales, los resultados son interesantes y no muestran sesgos sistematicos frente a los precios registrados en el mercado y otros modelos mas simples basados en multiplos. Asimismo, la metodologia contrastada permite una valoracion mas adecuada de las empresas de Internet, dada la cartera de opciones de crecimiento que estas empresas incorporan. Conceptos tales como flexibilidad, expectativas de crecimiento, opciones reales o simulaciones por el metodo Montecarlo se entremezclan con conceptos mas habituales, como el EBITDA, con el fin de encontrar un nexo de union entre la economia real y la economia virtual.Finalmente, para ilustrar los conceptos y metodos explicados, se incluye un caso de mercado aplicado a la empresa española Terra Lycos.

En primer lugar, el libro se centra en las ventajas que ofrece la diversificación internacional para un inversor español desde una perspectiva histórica y con proyección hacia el futuro. Adicionalmente, se examinan las restricciones que han frenado y frenan el proceso de diversificacion internacional de las carteras. A continuacion, se analizan los aspectos operativos de la inversion internacional en acciones como caracteristicas de las principales bolsas internacionales, alternativas de diversificacion internacional, los indices bursatiles internacionales, etc. Se describen, mas adelante, las principales tecnicas del denominado analisis fundamental -incluyendo las mas novedosas como el EVA y el CFROI-, se exponen las ventajas y desventajas de la gestion indexada frente a la gestion activa y lo que suponen los denominados estilos de inversion, y se realizan algunas reflexiones sobre el impacto del euro en la gestion de las carteras de renta variable con una perspectiva paneuropea. Por ultimo, el libro incluye un capitulo dedicado a la medicion de la calidad de la gestion de carteras o performance.

Las finanzas modernas no se pueden entender sin aplicar en muchos casos la teoría de opciones y las posibilidades que ofrecen los contratos con opcionalidad. Cuestiones como la evaluación de proyectos de inversion, la seleccion de una estructura financiera, la valoracion de acciones de empresas de alta tecnologia, la cobertura de riesgos, la gestion de carteras, etc. no pueden resolverse satisfactoriamente sin utilizar opciones o metodos de analisis basados en las opciones. Esto explica el fuerte crecimiento experimentado por los mercados en las ultimas decadas existiendo contratos abiertos a finales de 2004 por un valor nacional de mas de 65.000 millardos de dolares USA. La tercera edicion de este libro, al margen de actualizar de forma general todos los capitulos, incorpora el analisis de nuevos tipos de opciones exoticas, añade un capitulo dedicado expresamente al importante mercado de los denominados derivados crediticios, ofrece mas ejemplos de productos estructurados, warrants, valoracion de toda indole de opciones reales, etc. Todas estas novedades intentan que el texto siga siendo el manual imprescindible del profesional y/o estudioso de las opciones. No deje de consultar www.mcgraw-hill.es/olc/lamothe donde encontrara hojas de calculo que permiten estimar primas y otros parametros de multiples modalidades de opciones asi como material de soporte para docentes.