LAS ACCIONES RESCATABLES EN LA SOCIEDAD COTIZADA (RDS Nº 22)

Las acciones rescatables en la sociedad cotizada constituye la primera monografía específicamente dedicada al estudio de las “acciones rescatables” tras su incorporación al ordenamiento español de sociedades anónimas por la Ley 37/1998, de 16 de noviembre, de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (LRMV). Esta nueva clase de acciones, genéticamente amortizables y de emisión reservada a las sociedades cotizadas, procede del Derecho inglés, y al menos en la configuración de la que allí es tributaria ha sido hasta hace poco desconocida por los ordenamientos continentales europeos. De acuerdo con las afirmaciones vertidas en la Exposición de Motivos de la LRMV, los datos de partida a tener en cuenta son su adscripción a un género intermedio entre la renta variable y la renta fija y su especial interés como activos que reportan una financiación eficiente que redunda además en un mayor reforzamiento de los recursos propios del emisor. Ello explica que la racionalidad económica de su emisión pueda atender las necesidades financieras de la sociedad en aquellas transiciones entre periodos inflacionarios y no inflacionarios, entre tasas de interés altas y bajas; las necesidades, en suma, de capitalización reversible a bajo coste. Nuestro mercado primario pone de manifiesto, sin embargo, que las pocas emisiones de acciones rescatables acometidas en los últimos cinco años han tratado de satisfacer otras aspiraciones legítimas de las sociedades cotizadas (como por ejemplo las de integración corporativa o las de cobertura financiera de los planes de opciones). La obra, tras constatar las no pocas incongruencias sistemáticas y conceptuales que la nueva clase de acciones genera en la tradicional conformación del tipo “sociedad anónima”, se propone reconstruir su estatuto jurídico sobre la escueta base legal que suministran los nuevos artículos 92 bis y 92 ter LSA y desde el entendimiento de que la solución a los problemas de calificación y de régimen no puede calcarse sin más sobre las experiencias ajenas por cuanto los soportes positivos que las su