Máximo F. Ferrando Bolado

Esta obra se ocupa, por una parte, del tratamiento de las inversiones de tipo económico de activos afectos a tareas productivas de las empresas y, por otra, de las inversiones financieras que reali

Esta obra se ocupa del tratamiento de las inversiones de tipo económico, es decir, en activos afectos a tareas productivas con el propósito de medir su rentabilidad y conveniencia para la empresa. En la primera parte, de carácter introductorio, se estudian la función financiera de la empresa y el objetivo financiero de la misma, se define el proyecto de inversión y cómo se determinan los flujos netos de caja, y se analiza el significado económico de la capitalización y del descuento. En la segunda parte se plantean los criterios tradicionales de selección de inversiones (VAN y TIR) en situaciones muy alejadas de la realidad —suponiendo mercados de capitales perfectos, situaciones de certeza, sin endeudamiento, etc.— con la finalidad de hacer así más fácil su comprensión por el alumno. Posteriormente, en la tercera parte, estos supuestos restrictivos se van abandonando progresivamente hasta plantear el problema en toda su dimensión: criterio VAN en situaciones de riesgo, análisis de sensibilidad, interrelación de las decisiones de inversión y de financiación, etc. En la medida de lo posible, se ha intentado que todos los capítulos tengan un enfoque teórico-práctico. En unos casos las explicaciones teóricas están acompañadas de ejercicios resueltos, mientras que en otros los ejemplos numéricos son la base del propio razonamiento teórico. Además, en esta segunda edición todos los capítulos terminan siempre con un ejercicio de aplicación y se ha ampliado la batería de preguntas de tipo test cuyas respuestas correctas se recogen al final del libro.

Este libro se ocupa de las inversiones financieras y su valoración por el mercado. Un inversor que valore la conveniencia de acometer un proyecto de inversión en una empresa debe comparar la rentabilidad de dicha inversion real con la que le ofrece el mercado en un activo financiero de riesgo equivalente.En mercados financieros eficientes, una mayor rentabilidad va siempre unida a un mayor riesgo, por lo que esta obra comienza mostrando los fundamentos teoricos de la seleccion de la cartera optima por parte de un inversor racional en universos media-varianza.En la segunda parte se analiza que cabe esperar, a nivel de mercado, cuando todos los individuos toman sus decisiones de inversion de forma prevista por el modelo de seleccion de cartera de Markowitz, lo cual conduce al modelo de precios de equilibrio de los activos financieros CAPM (Capital Asset Pricing Model). Asimismo, se desarrolla el modelo de valoracion por arbitraje APT (Arbitrage Pricing Theory).La tercera parte se dedica a dos aplicaciones de los modelos de valoracion de activos financieros. Por un lado, la determinacion, a partir del modelo CAPM, de la tasa de descuento ajustada al riesgo a utilizar en los criterios VAN y TIR de seleccion de inversiones productivas, y, por otro, la valoracion de la calidad de la gestion realizada en los fondos de inversion (performance), asi como la determinacion del valor en riesgo o VaR (Value at Risk) de una cartera.